Валютный спекулянт, No.11-12 (85-86), 2006

Если к концу первой недели декабря австралийский доллар (оззи) стоил 78.57 цента США, то в середине второй недели курс упал на 0.5%, до 78.21 цента.

Курс австралийского доллара несколько снизился после того, как стало известно, что трейдеры стали меньше ориентироваться на предполагаемое снижение процентной ставки (5.25%) Федеральной резервной системой США. После публикации данных о росте занятости в США доля уверенных в том, что в марте-апреле ФРС снизит ставку, упала со 100% до 40%. Тем самым сократилась инвестиционная привлекательность государственных ценных бумаг Австралии.

Cтанет фаворитом года?

Однако потери оззидоллара, скорее всего, будут компенсированы сигналами, идущими из Резервного банка Австралии (РБА). Эксперты полагают, что в наступающем году РБА будет скорее повышать ставки процента, нежели снижать. В 2006 году центробанк трижды увеличивал стоимость заимствований, чтобы ограничить инфляцию.

В начале декабря оззидоллар вышел на самую высокую за последние 20 месяцев отметку (рис. 1). Это было непосредственно связано с более высокой процентной ставкой (6.25%), установленной Резервным банком Австралии, и возникшими ожиданиями, что разрыв между ставками увеличит спрос на австралийские активы. Ведущий специалист Citigroup по иностранным валютам Тодд Элмер утверждает, что австралийский доллар станет фаворитом 2007 года. По его мнению, развитие экономической ситуации говорит о том, что центральный банк Австралии будет вынужден продолжать ужесточать кредитную политику. По прогнозам Citigroup, в течение последующих трех месяцев оззидоллар вырастет до 1.6 евро, что станет самым высоким уровнем после марта 2006 года.

Одновременно из Бюро статистики Австралии поступили данные о росте занятости в стране. В ноябре 2006 г. было создано 36200 новых рабочих мест, что в три раза больше прогнозных цифр. Всего за год появилось 252 тыс. новых рабочих мест – в среднем 22900 в месяц. При таких темпах рост занятости должен превысить рекорд 2004 года: 260200 рабочих мест. В результате уровень безработицы находится на самой низкой отметке за последние 30 лет (4.6%). В этих условиях РБА расценивает рост зарплат как инфляционную угрозу.

Ожидания работают на укрепление курса

В ноябрьском докладе об экономическом развитии страны РБА отметил, что совокупные показатели зарплат продолжают расти темпами более высокими, чем средние показатели последних лет. Здесь кроется одна из причин относительно высоких темпов инфляции. В III квартале 2006 г. ее темпы в годовом выражении составили 3.9% (табл. 1). То есть инфляция вышла за контрольные рамки, установленные центральным банком между 2% и 3%. РБА отреагировал в ноябре очередным повышением ставки процента.

Эксперты полагают, что Резервный банк будет и дальше повышать процентную ставку. Эти ожидания работают на укрепление курса оззидоллара. Credit Suisse на основе оценки фьючерсов сделал вывод, что трейдеры видят шанс в 18% того, что уже на следующем своем заседании (7 февраля) центробанк снова увеличит ставку. Правда, ряд экспертов указывают, что тенденции роста ВВП ослабли, и потому центробанку следует прекратить повышение ставок процента.

За прошедший год австалийскийдоллар подорожал на 7.5%: в начале декабря курс составил 79.25 цента США. Это наивысшее достижение после марта 2005 года.

В то же время повышение ставок процента непосредственно влияет на ситуацию на рынке жилья. Так, последние месяцы снижается количество кредитов, выданных в Австралии на покупку домов и квартир. По данным Бюро статистики, только в октябре 2006 г. количество кредитов, выданных резидентам на строительство или покупку жилья, сократилось на 0.1% (при этом на строительство – на 7.4%). Таким образом, ситуация оказалась хуже, чем прогнозировали экономисты, которые в регулярном обзоре Bloomberg News предполагали, что положение не изменится.

Бум может продолжиться

В целом оззидоллар сохраняет сильные позиции. Тем более, что доллар США находится в середине долгосрочного циклического снижения. Менеджеры глобальных фондов и инвесторы стараются размещать свои средства вне американских активов или, по крайней мере, значительно диверсифицировать портфели, чтобы сократить влияние доллара США. Для этой категории участников рынка австралийский доллар выступает островом безопасности, предоставляя альтернативную базу для инвестиций.

Таким образом, оззидоллар снова оседлал волну, несущую его вверх. Эта движущая сила состоит из трех компонентов: состояние доллара США, политика РБА и сохраняющийся высокий спрос на продукцию первичного сектора. Аналитики полагают, что этого достаточно, чтобы обеспечить рост австралийского доллара в течение всего 2007 года и, может быть, дальше. В частности, указывается, что бум в первичном секторе производства может продолжаться от 5 до 15 лет. Бум опирается на глобальный рост и все меньше зависит от роста американской экономики: несмотря на «мягкое торможение» в США, региональная торговля Южной Америки, Азии и Европы ускоряют рост мировой экономики.

В такой ситуации сложно переоценить привлекательность вложений в производителя первичного cектора (продукция первичного сектора составляет 60% национального экспорта Австралии и 10% ее ВВП), предлагающего высокую доходность. Поэтому оззидоллар может легко перевалить за отметку 80 центов США, а в дальнейшем взять планку в 82 цента. Также вполне вероятно, что в 2007 году мы сможем наблюдать рост оззи до 86 центов.

klendo@yahoo.com

Copyright (c) 2006 Yuri Tsyganov

Данная статья отражает исключительно личную точку зрения автора.

Для перепечатки требуется письменное разрешение автора